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全球央行刺激失效 引发市场七大失调信号

2016-08-22 16:16 来源:第一黄金网

在2016年期间,各国央行纷纷采取一些的宽松政策已达到提振经济的作用。受全球央行行的影响,投资者对他们的信心将“空前减少”。从而引发投资市场的崩溃。

一位非常优秀的信贷产品分析师,来自花旗集团的马特•金(Matt King)紧随保罗•辛格的消极观察指出,目前存在七个市场严重失调的信号,这七个信号高度反映了债券市场大量的“破裂关系”。而造成这种问题的原因则来自于央行对市场的干预。

全球央行“放水”.jpg

(全球央行“放水”)


七大信号警醒投资者


1、宏观因素真的很重要

当只有一个宏观因素主导市场走向时,它必然迫使所有投资者只能采取相同的投资方式。量化宽松的宏观因素与IMF的跨市场羊群效应度量标准有一定的相关性。

如果市场上仅剩下一种“统治性力量”,那所有投资者就被迫沿着一条路行进。数据分析师同时发现,央行因危机“出手”之后,宏观因素重要性与IMF的市场集中度指标出现了极高的相关性。


2、信贷违约已无足轻重

因受宏观因素对市场的主导影响,信贷市场似乎不再为违约问题而感到烦恼。本周,标普指数指出本年度年初至今(YTD)的信贷违约量,现在已经达到去年全年的总量规模,而其增长速度也达到自2009年以来的最高点。利差在某种程度上导致信贷违约的发生,所以违约率有可能会大幅下降。


3、基本面似乎无关紧要

目前发生的一切并非是因为高收益所造成。企业利差传统上都遵循其杠杆水平的变化而变化。在2011年之前,与股票盈利预期一致的下调修正行为,通常都伴随市场的抛售行为。但二者也有依靠自身重新建立关联的迹象,特别是在欧洲市场和日本市场。


4、不确定性也显得无关紧要

或许市场已经不在意公司层面的消息了,但某些指标显示某些宏观消息对于市场而言也变成了“耳边风”。

Baker, Bloom & Davis经济政策不确定性指标多年来与利差都有着神奇的正相关关系。然而今年,这一关系也已“崩溃”。


5、传统市场关系被颠倒

信贷利差与利率变动呈负相关性,或者说:“经济表现好——利差表现就好——利率变动表现较差。经济表现不佳——利差表现不佳——利率变动表现就好。”事实上,这种负相关性是许多信贷投资的盈利基础。

过去通胀预期的下降对信贷利差来说是坏消息。但从今年开始,它似乎也成了信贷利差的好消息。唯一例外的是金融领域,其收益曲线仍然与市场弱势保持平坦变化的关系。


6、市场容量已经被压制

2014年,跨资产相关性就处于一个较低水平。然而随着美元资产对人民币资产,欧元资产对美元资产的变化,以及可能发生的市场利率变化,这种模式将会无处不在。

在未来3个月时间里,我们将会经历美国总统大选,可能导致本届政府倒台的意大利全民公投,日本政府潜在的“直升机撒钱”政策,以及英国政府负增长和经济刺激组合的政策。


7、导致这一切的因素是货币政策

这一切变化的答案当然只有一个:货币政策。尽管这一理论显得很单薄,但随着以上所有基本面的关系被打破,在一个接一个的市场上,我们都发现取代这些基本面关系的都是来自全球各个央行的流动性。

当前随着各国央行的宣布利率决议,市场愈发紧张。对于投资者而言,关注的事物都比较都不全面。有的投资者警醒长期投资,也有投资者进行短期投资;还有一部分只关注技术面的知识,或者有部分的人只关注基本面的知识,这是一个双向的投资,必然导致投资市场的混乱。


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