据最新的COT报告显示，截止8月2日最近一周，投机性净多头四周来首次升高。这周净多单反弹，主要是因为多单增长，空单为小幅增长。
上周五强劲非农数据，令市场对美联储加息预期急速升温，12月加息概率上涨至46%，此前7月底时为30%。同时美国真实利率，随着美元一齐从近期低点反弹，这通常会导致黄金需求下跌。然而实际上当天黄金ETF增持了近8吨。这表明目前投资者依然希望在低位买入黄金。
黄金ETF
在截止8/5一周内，黄金ETF投资者增持31吨，或环比增长1.4%，持仓创下6月底来新高2119吨。这表明投资者情绪依然极度正面，因为ETF投资者正在逢低买入。尽管有分析人士表示中期看空观点依然不变，不过承认当前投资者需求依然强劲，特别是夏季短期之内。
自年初以来，ETF投资者每月平均买入近87吨黄金，最高的净流入在2月份，为185吨，最低是4月的14吨。市场分析认为增持趋势将维持整个夏天，从而推高金价。
要警惕的是，美联储9月20-21日将举行会议。因为美国经济出现了复苏迹象，对风险具有韧性。全球风险对美国负面影响显著消退，而美联储可能变得更为鹰派。
不过市场还认为美联储不太可能在9月加息，但是美联储展示立场，依然可能导致美国实际利率上涨，导致抛售部分ETF资产。
季节因素显示，黄金市场8月份通常表现良好。如图所示，黄金强劲的实物需求玩玩在8月、9月。1995至2015年，黄金在8月和9月平均涨幅分别为1.73%和2.38%。
黄金实物需求
数据显示，上周全球最大黄金ETF，SPDR Gold Trust(GLD)下跌1.15%，前一周上涨了2.12%。
黄金ETF
目前，我们仍保持观望。但是需要提出一点是：不要对抗趋势。所以目前应该避免做空GLD。分析人士认为做空机会可能在9月或者10月。
