具体而言，金价依然存在整固需求。短期而言，全球主要央行的利率“转向”(宽松边际减弱)预期或引起黄金价格回调风险;中期而言，财政刺激的落地增加黄金配置需求，但金价的上行周期再开启仍需等待民间和官方两大需求主体的入场。
黄金
避险推动债牛和黄金牛
人口问题日益严峻，经济增长压力增大背景下，风险事件频发推动市场资金转向债市、尤其是国债市场避险，推动市场利率走低，带动黄金配置需求。
利率转向预期带动调整
但是央行按兵不动的选择向市场释放了利率转向预期——目前面临前期宽松政策的消化期，央行料将选择继续观望经济对前期宽松货币的反应再做决定。
黄金
消费疲软或影响高度
即使美日两大央行继续“放鸽”，我们认为全球黄金消费疲弱或令金价上方高度有限。
消费需求：全球两大黄金消费国消费依然较为疲弱，印度和中国的黄金溢价水平依然维持在低位。
货币需求：央行对于黄金的支持态度也是支撑黄金价格走牛的关键因素之一。
