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野村:“直升机撒钱”若如愿 将引发1500%超级通胀

2016-07-28 17:16 来源:第一黄金网

在美联储今天宣布了“枯燥的”会议声明后,市场的所有目光都聚集在周五(7月29日)举行的日本央行会议上。很多市场人士预计,日本央行——全球最具实验精神的央行——将公布某种形式的“直升机撒钱”。

日本央行

日本央行

然而,野村证券研究所首席经济学家辜朝明(Richard Koo)警告称,结果可能会超出央行预期,因为对那些相信货币政策是万能的信徒来说,“直升机撒钱”或许标志着这条路的终结。当这样的政策失效时,他们依然持续敦促进一步宽松。

这些货币政策的信徒固执地坚称,控制通胀是可能的。因为1)通胀无处不在,是一个货币现象;2)央行控制货币供应。基于这一信念,央行已经实施了一系列政策,包括量化宽松、负利率、前瞻指引、通货膨胀目标,所有这些都未能达到预期的效果。如今,他们已经到达尽头,路标上写着“最后一站:直升机撒钱”。

辜朝明继续将责任推给央行,抨击央行认为“只要钱从天上掉下来,经济就可以增长”的信念。辜朝明随后嘲讽了“他们认为直升机撒钱可以复苏经济的想法让他们认为,稍微不够极端的政策——比如量化宽松和通货膨胀目标——也会对经济产生积极影响。”

美国知名金融博客zerohedge表示,“这正是2009年3月美联储第一次退出QE时我们说的。如今这已成为主流。我们还预计,最终将会是超级通货膨胀。”

辜朝明在突出“直升机撒钱”的悖论时也承认了这一点。他表示,“最终,私营部门会完成其资产负债表的修复并继续借贷。当这发生时,通胀会很快发展到失控的地步,直到央行‘吸干’通过量化宽松或‘直升机撒钱’注入市场的流动性。”比如,美联储创造的超额准备金目前达到其法定准备金水平的15倍左右。

“这意味着,如果企业和家庭要继续借贷,美国货币供应可能像气球一样膨胀至其目前规模的15倍,使通胀高达1500%。对日本和瑞士来说,相应的比率是28倍、欧元区是5倍、英国是11倍。”

“一旦私营部门对贷款的需求在这些国家恢复,对美元、欧元和日元的信心会骤降,除非美联储将其超额准备金率降至其目前水平的1/15,欧洲央行降至1/5,日本央行降至1/28。”

辜朝明表示,“然而,这种准备金的极端减少需要央行出售其持有的债券,这对日本经济和债券市场来说都是一个噩梦。”

简言之,这将导致无人购买的(bidless)的债券市场,债券收益率“爆表”,同样还会引发通胀飞涨,因为利率突然飙升、无数的公司债务违约、债务和信贷价值均崩溃。


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