眼下全球有超过10万亿美元的主权债收益率跌至负值，这显然降低了持有黄金的机会成本，令黄金的投资吸引力增加，但是Nichols认为，目前股市才是黄金的“直接竞争对手”。上周美国标普500指数刚刚创下2175.63点的历史新高，之后略有回撤。
黄金
美股近期屡新高
尽管债券收益率跌至负值，但基金仍在不断涌入债券市场，因为他们更期望债券价格升值，而不是在乎什么收益率。大型的基金已经不再关心长期的利率，而是更加注重短期的表现。现在他们买入债券和买入特殊股的理由一样，都是为了资本利得，而且他们中多数也不打算长期持有债券。
只要股市依然欣欣向荣，金价就会遭到打压，现在摆在投资者面前的问题是：当我可以买股票时，我为什么还要投资黄金?
如果股市从高估值区域向下修正，则金价将开启新一阶段的牛市。在全球经济增速放缓的预期升温以及企业利润走软的环境下，全球主要的股票市场均处在纪录高点附近，这意味着价格已经失衡，未来可能出现巨大的修正。
