上周对市场影响最大的无疑是欧洲央行利率决，而欧洲央行宣布维持利率不变，符合市场的预期，但央行行长德拉吉暗示，在有必要的时候会采取行动，并对九月份下次政策会议推出刺激措施持开放态度。德拉吉指出，英国脱欧，欧元区经济增长疲弱，或逼使央行采取行动，但决策者需要更多时间作出评估。由于市场憧憬欧洲央行将继续宽松政策，加上美股结束连涨9天走势掉头下滑，金价先抑后扬，现货黄金从3周低位反弹，一度上升触及1333.60美元，收盘录得逾1%升幅，收复前一个交易日的失地。
2016年年初以来，黄金价格大幅上涨，英国脱欧以来，上涨进一步加剧。而在近日，黄金却陷入震荡下行模式。实际利率、美元指数、避险情绪这三点是影响黄金走势的重要因素，今天就从这三点来分析近期黄金为何下跌：
三大利空给黄金市场带来迎头痛击
首先、实际利率
美联储加息预期升温，全球央行放水预期落空。近期美国经济数据表现较好，包括房地产数据、零售数据、核心CPI、企业盈利数据等，美国加息预期重燃，最新美国利率期货隐含的2016年美联储加息预期已经超过50%。而英国方面，降息预期落空。更严重的是，目前1.6%的美国十年期国债收益率已经接近2008年金融危机以来最低点，在美国加息周期背景下明显估值过高，未来利率继续上行概率很大。
美元指数
其次、美元指数
美元指数上行压制黄金。尽管避险情绪主导市场时期，美元指数和黄金价格可以同涨，但是避险情绪结束之后，黄金必将受制于强势美元。近期，一方面避险情绪高潮已过，另一方面美联储加息预期增长美元继续走强，明显利空黄金。
最后、避险情绪
避险情绪高潮已过，全球风险偏好上升。英国脱欧对全球经济确实存在冲击，但其影响非常有限。自英国脱欧公投事件以来，欧美股市、中国股市表现均已全面超过脱欧之前。而从VIX指数看，目前已经处于2015年8月以来最低点，表明风险偏好已经很强。
欧洲经济
美国经济向好，退欧情绪缓解，黄金牛市不再
除了上述原因之外，金价上涨太快，以至于由此产生的额外支出可能令中国和印度的个人买家望而却步，而这些买家占到黄金实物需求的50%以上。使得黄金的实物需求疲软，加上投机者的获利回吐都令金价承压。
美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(7月22日)公布的周度报告显示，因黄金避险魅力减弱且金价滑向三周低位，截至7月19日当周，，投机客连续两周减持黄金多头头寸，净多仓降至1个月以来最低水平。具体数据显示，截至7月19日当周，COMEX黄金投机净多头头寸减少7031手，至264498手。
黄金市场
再者，由于美国经济持续向好导致美联储加息预期开始升温，呈几何递增效使得上周现货黄金曾录得连续第二周下滑，同时对冲基金也在持续削减着黄金的看涨押注。此外，根据最新调查显示，市场分析师也对本周金价的走势转为看空观点。种种迹象表明，在近期欧洲市场维稳、美国经济复苏、避险情绪逐步缓解的当下即便是美联储还未选择加息现今，黄金已经不堪重负。黄金牛市或许已经走向没落。
