第一黄金网讯 法国农业信贷银行周五(7月8日)撰文就为何避险市况下更偏好日元而非瑞郎进行分析。内容如下：
日本央行
本行的风险厌恶指数目前是0.45，较6月30日的0.23有所上升，表明市场风险厌恶情绪进一步增加。就像我们上周所说的，市场情绪仍十分谨慎。在股市上，防御类股票表现突出。市场环境仍存在不确定性。
就后市而言，市场风险情绪仍存不确定性。首当其冲的就是，市场认为各国央行在进一步宽松以对冲全球经济下滑和欧盟政治不确定性风险方面的空间有限。因此，任何全球经济动能下降的迹象都会直接导致投资者对风险资产偏好的下降。
日元汇率
在G10货币中，日元是最强的避险货币。本行的经济学家认为日本央行未来将维持货币政策不变。从这一角度来看，日元兑瑞郎也会走高。在瑞士央行负利率和直接汇市干预的混合政策影响下，瑞郎的避险属性有所削弱。
人民币出现贬值走势没完没了
人民币最近为何贬值?
虽然人民币近期贬值的原因是多方面，但“英国脱欧”引发全球汇市大幅波动可能是最主要的。从英镑和欧元贬值带动美元上涨，到资金避险进一步推升美元，并最终传导到人民币身上，加重它的贬值压力。
另外，6月份是上市公司分红密集期，企业和银行向境外股东分红派息导致购汇汇出较多，加上境内企业海外收购意愿比较强，这样使得阶段性的外汇需求很旺盛，也间接推动了人民币有所贬值。
人民币暴跌人民币贬值
当然，美联储加息的不确定性，以及缺乏有效监管，一些境外投机势力加杠杆做空包括人民币在内的亚洲货币，也给人民币带来了一定的贬值压力。此外，这次人民币贬值还与基期因素有关。
央行认为人民币仍在有序运行
面对人民币最近的贬值，央行这次之所以没有像之前那样主动出击，首先是央行坚定不移地推进汇率市场化改革的态度。通过微博和有关负责人发表声明的方式，央行认为目前人民币贬值仍然是继续按照既有的形成机制在有序运行。实际上，从人民币这次贬值原因分析来看，“英国脱欧”短期对人民币汇率构成的强压、以及季节性外汇需求和基期因素，这些都不是常态，也不需要央行主动对冲。
只有投机资金做空人民币是需要央行重点关注的，然后这次这部分因素其实很小。一方面对于投机资金而言，目前市场上有比人民币更好的目标;另一方面，央行在之前已经出台了许多针对性措施，加大了投机资金做空人民币的难度。所以综合来看，央行这次根本没必要主动出手来调控人民币汇率。
