随着避险情绪升温，贵金属再度成为市场宠儿，推动白银ETF持仓量飙升至历史新高。白银在很长时间内曾被投资者群体遗忘，因而出现了很大的价值投资机会。银价当前下跌1.8%，不过今年以来已累计上涨逾25%;金价当前跌1%，今年累计涨幅为17%。
为什么白银今年会出现如此涨幅?
1、供应缩减而需求上升
从供应来看，今年以来大宗商品价格持续低迷，包括锌、铅、铜等很多金属矿纷纷关闭。而白银的生产，主要是以其他金属生产的副产品形势实现，这样一来，金属矿的关闭也就导致白银供应放缓。
而在需求端，美国造币局的数据是衡量白银需求的最好指标。今年前五个月，美国造币局售出2340万盎司白银，远高于历史同期数据。今年美国造币局面临的白银需求已经上涨了约40%。
2、黄金白银产出比率
黄金和白银都是贵金属，同被视为避险资产，因而正常情况下二者产量的比率和价格的比率应该基本相当。
但是目前却并非这种情况，白银和黄金产量比率约为9:1，但金价和银价比例则超过70:1。
3、经济和市场状况推升避险需求
当全球经济和市场状况欠佳时，随着市场对避险资产的需求上涨，银价通常也会飙升。如今全球股市表现疲软，经济状况也根本和积极沾不上边，白银自然再度受到欢迎。此外，随着英国退欧公投临近，市场避险情绪的升温也进一步推升黄金白银等的需求。
黄金牛市远远还没到来
目前，中国经济进入L型阶段，为美联储加息、美国通胀、原油价格等各方因素增加不确定性，对金价有间接性影响。但是，投资者不要进入一个误区，认为经济形势不乐观黄金就会涨。金价走势受影响的因素十分复杂，但是“美元不见顶，黄金不见底”，把着美元看黄金，两者是负向相关的。
与去年一季度金价上涨不同，今年上半年金价上涨的主要动力，来自美联储加息的消息拖出很长的时间窗口，美元走弱。根据预测，今年三、四季度美联储或将加息，金价整体将下跌。目前出现的1300美元/盎司已是今年较高的点位，全年金价或出现“倒v”型，黄金牛市远远没有到来。
