美国和全球市场自2008年第一次崩溃以来，实物黄金和央行需求发生了巨大的变化。许多分析师不认为黄金是一种投资，把黄金作为美元和信用货币体系崩溃时的金钱或保险。
上图代表实物金条和金币需求包括央行净购买的变化。在美国和全球市场在2008年第一次崩溃之前，各国央行在市场上抛售了约3,956吨黄金。我的2002-2015年数字来自世界黄金协会，但我估计2000年和2001年总共为800吨。这是基于文章“德国停止出售黄金，欧元区销售下降到零”中的图表数据。
如果我们从2,776吨的金条和金币需求总量中减去中央银行抛售的3,956吨黄金，得到了在2000 - 2007年期间净需求为负1180吨。因此，央行销售的黄金比投资者实物黄金的购买消费多出1180吨。
注意这些数字不包括黄金ETF或类似产品的需求。我决定排除这些数据，是因为不可能知道这些电子买卖基金或类似产品持有的黄金是不是为一个或多个业主超额认购的。我们知道，当有人购买无论是实物金条或金币或是央行黄金，这个黄金很可能是有保证的。
不过，这种情况自2008年以来已经大大改变。尽管央行2008年仍销售了235吨黄金，2009年销售了34吨，这使得2009年变为了净买入。如果我们把2008至2015年所有的央行黄金销售和购买加起来，它竟然是2657吨。
虽然这是(2000-2007年)央行净销售3,956吨的一个大变化，真正的赢家是金条金币需求量的增加。金条和金币需求从2000-2007年期间的2657吨激增至2008 – 2015年间的9461吨。因此，从2008 - 2015年间的实物黄金投资和央行需求，总计高达12118吨。这相当于自2008年以来一个巨大的3.9亿盎司实物黄金和央行的需求，而在第一阶段还有3800万盎司的净供应。
投资者需要真正地好好看看这张图。从2000 - 2007年的3800万盎司净供给变化到2008 - 2015年期间的39000万盎司的净需求。
最后，现在主流投资者在2016年第一季度大量买入黄金ETF，这可能是真正推动市场向前发展的动力。目前，在过去几年中，金条金币的需求和央行购买平均每年约1600吨。一旦美国和全球股市开始崩溃，投资者转入避险交易(黄金)，这很容易增长到2000吨，。
如果西方的黄金ETF的需求真正开始激增，这可能会给央行造成严重的麻烦，因为可用的黄金供应收紧。在2009年全球黄金ETF需求创下645吨的高点，当时美国和全球股市崩溃到低点。但是，我们已经看到2016年第一季度高达364吨流入黄金ETF...而道指还只下降了2000点。当市场真的爆发时，会发生什么事?
如果黄金ETF需求增加到1000吨，金条金币需求和央行的购买总额达到2000吨，这将等于3000吨，接近75%的总供应量。
在某个时候，对黄金的需求将压倒供应导致价格飙升。这不是会不会的问题，而是什么时候发生的问题。所以，更多的中央银行采取货币宽松政策和更大规模的股市继续崩溃，我们看到创纪录的黄金价格的时间越接近。
