年初至今，美联储几番暗示将进行加息，却迟迟不肯行动。美联储官员认为，经济数据表明美国经济水平被高估，因此应推迟加息。美联储主席耶伦还曾表示要对加息持“谨慎态度”。如今，此场景在市场重演。
“狼来了”的故事听多后，投资者自然不会轻易相信美联储的喊话。即使最新公布的美联储4月会议纪要发出强烈信号——最快将于6月进行加息，债券市场也还是认为6月加息的可能性只有30%。
汇丰控股驻伦敦固定收益研究主管Steve Major说：“为控制利率政策方向，美联储和其他央行的态度可以更加强硬，但市场表示并不相信他们。经济增长的结构性阻力和国际环境始终限制美联储加息。”
美联储虚张声势
美联储4月会议纪要指出，如果经济继续改善，美联储官员很可能考虑在下个月加息。但投资者认为仍有很多障碍未扫清：6月23日的公投结果将决定英国是否继续留在欧盟;年初信贷反弹后中国经济增长势头衰退;美元再次走强，这些不利因素都给加息带来极大的不确定性。
部分资金经理警示投资者，目前不必对美联储加息抱太大希望。DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach周四表示，美联储在暗示，只有经济数据足够强劲才会加息。贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder说：“美联储官员可能会等到7月，以衡量英国退欧公投结果带来的影响。”
目前为止，市场已经对美联储的虚张声势摊牌。美联储官员已将长期联邦基金利率预期中值从2012年的4.25%下调至3.25%。
经济动力
美联储官员让投资者为加息做了一年多的心理准备，但仅加息一次。目前美国两年期国债收益率为0.88%，低于12月水平，当时美联储自2006年来首次加息。然而，令他们失望的是，美国经济未能像之前收紧政策时那样继续保持增长势头。第一季度经济增速仅为0.5%，几乎没有变化，失业率已降至5%以下，但通胀仍低于美联储2%的目标水平。
FTN Financial首席经济学家Christopher Low周四在报告中写道：“没有足够的经济增长动力能够让美联储果断采取行动。”此外，美元也是不安因素。随着加息预期升温，美元反弹，跨国企业利润受损令美股承压。美元走强和美股疲软使金融环境收紧，经济也失去活力。
美元强势
过去两年中，美元兑主要货币上涨18%，严重打击了以美元计价的大宗商品。美元再次走强将激起对能源板块大规模违约现象的担忧情绪，造成新兴市场资本外流，本币走软。
3月份，人民币贬值和中国资本外流扰乱全球市场后，美联储官员突然大幅削减加息预期，也就是所谓的“点阵图”。高盛集团经济学家称之为“美联储21世纪最偏‘鸽派’的决议”。
周四，高盛策略师表示，虽然美联储6月加息的可能性上升，但仍有很长一段路要走。
“会议纪要只表现出美联储有多么善变，”高盛集团分析师Robin Brooks和Michael Cahill在报告中写道：“鉴于美元大幅升值，美联储很难进行理论正常化。”
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