早在今年1月，越来越多的投资者重新涌入黄金这种避险资产，以躲避全球市场震荡所可能带来的损失。这推动金价扶摇直上，从每盎司1100美元下方升至超过每盎司1200美元。
然而高盛认为，近期金价的上涨无法在基本面上找到推动因素。该行分析师杰弗瑞·柯里与马科斯·莱顿等发布的一份报告中说，油价、中国与负利率因素造成系统性风险的概率很低。
“金融市场反应过度了。”这是高盛经济学家对金价走高的看法。
于是高盛说做空黄金的时机到了。
然而现如今——高盛已结束2月15日公布的做空黄金交易建议,损失约4.5%。此前,其大宗商品主管杰夫-卡里(Jeff Currie)一直不断叫嚣“做空黄金”。
时间退回到今年2月15日，就在美元大跌、黄金疯长的前夜，高盛得意地建议做空黄金，并将黄金的目标价定为每盎司1000美元，止损点为7%。
不幸的是，高盛在美元和黄金两种资产上的预测都错了。在非官方层面，高盛在4月29日就结束了其做空黄金建议，当时金价已飙升至1300美元以上，突破了高盛的止损点。在官方层面，高盛决定慢慢来，直到5月10日才承认高盛在交易推荐中又预测失误。之前我们也提过，高盛在去年报告中提出的2016年六大推荐交易在今年开始还不满40天的时间里，已经有五大推荐交易被止损出局，几乎全军覆没。
高盛表示，该行将未来3个月黄金价格预估由1100美元上调至1200美元，而事实上，金价几天前已经接近1300美元，近几日因为美元反弹，才有所下跌。
换句话说，高盛承认犯错，但仍然间接看空黄金。高盛这样解释道：“我们的美国经济学家把联邦基金利率未来12个月的升息幅度预估从100个基点降至50个基点。我们的全球利率小组也下调了未来12个月10年期美国实质利率的预估。作为结果，我们上调了3/6/12个月的金价预估，从每盎司1100/1050/1000美元调高至每盎司1200/1180/1150美元。”
卡里还表示，“在我们看来，今年一季度黄金上涨主要被以下因素驱动：出于对美国加息能力的担忧;美联储的鸽派倾向;美国实际利率疲弱;美元兑G10货币及新兴市场货币贬值(后者发生在中国暂时的信贷刺激之后)。此外，在过去3个月，我们看到黄金净投机持仓量有史以来最大幅度的增加。”
卡里认为：“展望未来，我们认为金价上行空间有限，鉴于美联储货币政策下行空间有限、美元贬值的空间有限及中国推动新兴市场货币升值以造成美元弱势的空间有限。”
他继续强调：“我们认为，下面几个因素会造成金价上行放缓。这些因素包括美联储更加鹰派并最终加息，及与之相对应的美元在未来3-12个月的不断升值。此外，我们有理由相信，由于对中国经济增长的信心、中国货币稳定及油价崩塌的可能性大大降低，今年年初导致黄金超长表现的规避风险环境在不久的将来不太可能再次出现。”
