美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的周度报告显示，以对冲基金为代表的Managed Money持有的黄金期货净多头接近历史最高水平。鉴于基金在商品市场的先知先觉角色，预计黄金将迎来2011年之后的新一轮大牛市。
中国证券报记者统计，2016年初至今，国际金价由1062美元/盎司最高涨至1303美元/盎司，最高涨幅高达22.69%，创近三年来最佳表现。数据亦显示，在截至5月3日的过去一周内，基金们持有的Comex黄金期货净多头大增4.7万手/张合约，为去年5月来最大单周增持，净多仓总量21.9万手，创下近五年来最高值。
CFTC数据显示，今年前五个月，对冲基金持有的黄金期货由年初的净空仓迅速翻多至历史最高水平。不过，黄金涨势还不及2009年-2011年大牛市那般夸张。不少业内人士预计，这预示着金价还有相当可观的涨幅。
今年前五个月，投机资金持有的黄金期货净多头增加了24万手以上，带动金价上涨了22%。而上一轮大牛市中，类似程度的净多头增加带动金价从每盎司750美元飙升至1200美元附近，涨幅近60%。
统计发现，上次芝加哥期货交易所黄金期货净多头达到22万手左右还是在2009年-2011年黄金大牛市期间。当时的净多头最高达到22.9万手，也就是在国际金价于2011年夏季触顶期间。当时金价升至1900美元盎司/上方，随后便进入了四年多的大熊市，一路最低跌至1050美元/盎司附近。
截至5月3日当周，COMEX黄金投机净头寸增加49551手，至233638手，为至少自2012年10月以来最高水平。上周五全球最大的黄金ETF基金SPDR继续增仓，这些都有利于黄金价格走强。同时美元指数仍在下降通道，美股仍在高位震荡。暂时没有大的黄金利空因素。他认为，从技术面上看，日线黄金走势属冲高回落走势，只要有效站稳1250美元/盎司，仍可继续看涨。
相关研究还发现，此次净头寸增加主要由多头主动增持所致，因空头仅出现小幅下降，显示市场主动做多黄金意愿强烈，并非由于空头离场导致净多头上升。事实上空头力量自去年12月开始“缴械”，今年2月底以来持稳在3万手下方。
世元金行研究员李杉表示，当前黄金市场多头氛围浓厚，尽管短期受到美元指数反弹上涨影响，金价并未完全突破千三关口，但不得不说，在目前金融环境下，金价年内有望录得较大反弹。
他认为，基金持仓对于金价的走势影响较为领先，值得注意的是二者的中期相关性亦十分明显。并且不可否认的是，其使得金价走势更加趋于理性，同时也完善了众多诸如套期保值、套利等市场特有的交易模式。
