不急于加息的美联储决策者令美元多头元气大伤，这使得用美元计价的黄金价格快速上涨。对于黄金市场而言，其自2015年12月至今处于一个中级反弹的趋势当中，目前驱动黄金的反弹还在持续，但还不足以判断为反转。美联储刚一进入加息周期，美元指数却调头向下，多头开始了大撤退。
美联储议息会议偏向中性，其对全球经济及金融市场波动的担忧有所降低，但对美国自身数据不佳的担忧有所上升，总体来看，业内估计近期美联储加息的可能性依然很小。
在此背景下，美元指数快速下跌一方面是美联储整体的宽松言论令加息预期延后，另一方面是以对冲基金为主的投机资金不看好美元后市。据CFTC上周五公布的数据显示，由于市场预计美联储不急于在年内升息，美元净空头头寸升至2013年2月以来最高水平。上周美元净头寸自近一年以来首次转为净空。
数据还显示，黄金投机性净多头头寸增持4020手，至220857手，连续第六周保持净增加，再创2011年8月以来新高。自今年年初以来，黄金投机性净多头寸从26560手一路飙涨至目前的220857手，涨幅高达惊人的732%。
尽管美国经济近期缺乏亮点，但欧洲经济逐步走出低谷;尽管中国GDP增速放缓，但经济发展的质量提高，经济结构好转，这意味着中国经济发展充满后劲，这也是制约美元指数上涨的因素之一。
今年上半年，大宗商品市场疯狂上涨，黄金也是“激进者”之一，甚至把美元指数踩在了脚下。黄金兼具商品属性和金融属性，近期内金融属性明显强于商品属性，美元指数回落对黄金价格上涨产生较大的支撑作用。
对于黄金而言，其自去年12月至今处于一个中级反弹的趋势当中，甚至部分观点认为已经反转。目前有几个原因可能驱动黄金的反弹还在持续。
首先美联储加息预期减弱，美元指数持续下跌，以美元计价的黄金上涨;二是包括中国在内的部分经济体通胀升势超预期，在通胀升温的情况下，黄金作为保值对冲通胀的有效资产受到青睐;三是资产轮动效应，在股市、债市和楼市都出现一轮轮上涨之后，唯独黄金处于价值洼地，引发部分投资机构配置黄金。
一般认为，黄金价格走势取决于投资需求，因为黄金与一般大宗商品价格走势逻辑不一样，实物投资由于黄金完好的回收性，其基本上不被损耗，因此历史数据表明，实物投资增加与金价上涨并没有稳定的相关关系。
目前支撑金价的因素依然没有发生太大的转变，风险资产股市、外汇、债券市场分别面临经济增长乏力、负利率、债务杠杆率升高等的挑战，黄金的避险需求依然存在。另外，印度和中国对黄金首饰的需求二季度之后会逐步复苏，对黄金市场有一定的基本面支撑预期。
金价的快速上涨，与大宗商品龙头之一的原油也有相关性。原油是全球商品板块的龙头，尽管同时具有商品和金融两种属性，在过去原油金融属性比较强的时期，原油、黄金的相关性比较强。但随着近两年原油价格回落，商品属性逐步上升、金融属性下降，原油与黄金相关性逐步降低。近期内导致原油价格低位震荡的原因主要是原油市场产能过剩、供过于求造成的。
原油价格一方面得益于美元走低，以及黄金等市场上涨的带动，另一方面是超跌反弹带来的期货市场投机跟风效应。原油市场跟黄金市场目前有很大的不同，黄金市场供给和需求基本平衡，而原油市场供应过剩的状况还在持续扩大。从中长期看，原油和黄金的走势有80%以上的正相关性，油价走高也会带动黄金市场，但随着黄金市场金融属性的增强，原油和黄金关联度会持续降低。
如果接下来美元继续走软，对黄金的支撑可能要大于对原油的支撑。反之，如果美元走强，对黄金的压力可能会大于原油。鉴于目前市场走势，美元弱势行情短时间内不会结束。
