黄金价格在2016年中已经大幅上涨，在年初创下了近三十年以来最好的单季表现，今年截至3月底为止累计上涨了18%左右，在全球资产类别中可以说是表现最好的资产之一。
斯蒂尔及其领导下的汇丰银行分析师团队在周一发布的一份研究报告中指出，“英国退欧”全民公投所带来的不确定性可能会推动黄金价格进一步上涨。他们在报告中写道：
“对于黄金价格来说，另一种可能推动其价格上涨的动力则是英国全民公投以前的避险需求。我们认为，有多个理由证明瑞士法郎是公投以前一种很好的避险货币。
我们认为，如果英国民众投票支持退出欧盟，那么瑞士法郎汇率很可能将会上涨;但如果公投确认了英国的欧盟成员国身份，那么其下行风险则很可能比较小。
我们认为，这种不对称的关系同样也适用于黄金。
我们仍旧预计，黄金价格有可能会在今年触及每盎司1300美元。我们认为，美元的走软、全球经济风险以及原油价格的温和回升都有利于金价。与去年的预期相比，美联储紧缩货币政策的周期显得更加温和，因此也应该会对金价形成支持。”
黄金被投资者视为可为其现金提供保护的“避风港”。这种资产不会像债券那样支付利息，也不会像股票那样派发股息，但却意味着投资者能够持有实物，从而避免受到市场冲击的影响。
正因如此，汇丰银行的首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔及其团队才会指出，一旦“英国退欧”事件真的发生，从而给金融市场带来不确定性，那么利用黄金来作为一种避险手段将是很有效的。这个团队在其研究报告中写道：“作为公认的‘安全避风港’资产，瑞士法郎汇率和黄金价格经常都会朝着同一个方向运动。瑞士法郎的走强可能会间接地为黄金价格提供支撑。
虽然做空英镑很可能明显是可用于规避‘英国退欧’风险的一种手段，但如果全民公投确认英国的欧盟成员国身份，那么英镑汇率可能会大幅上涨，而对于瑞士法郎来说则不会发生这种情况。跟瑞士法郎一样，黄金价格也很可能会得益于一旦‘英国退欧’事件真的发生时的大规模‘安全避风港’买盘。
本月早些时候，汇丰银行向投资者提出建议称，他们保护自身使其免受金融市场动荡之影响的最好方法可能是对瑞士法郎进行投资。
“如果‘英国退欧’事件不会发生，那么瑞士法郎汇率不太可能会下跌，原因是其当前价位几乎并未反映政治风险。相比之下，如果英国民众投票支持离开欧盟，那么瑞士法郎则将得益于大规模的‘安全避风港’买盘，而英镑和欧元汇率则将变得一片混乱。”汇丰银行的外汇分析师在一份研究报告中写道。
但汇丰银行同时指出，虽然黄金将是一种可用于规避“英国退欧”风险的工具，但并不能保证黄金或是瑞士法郎就一定是彻底安全的。该行分析师为此提供了一张图表，指出“无论是黄金还是瑞士法郎都不能对政治风险无动于衷。
因此如果英国民众在即将于6月23日举行的全民公投中投票决定退出欧盟，也就是发生所谓的“英国退欧”事件，那么黄金价格可能会出现爆炸式上涨。
