目前货币战场尽管没有硝烟，但火药味已在全世界蔓延开来。自从，日本加入“负利率”的阵营，日元没有决策者期望的回落而是开启的逆天暴涨模式。就连之前一向桀骜不驯并孤注一掷的美国，也开始收敛此前的笑容。本周四美日央行货币政策将席卷汇市，其中日本央行货币决议是否再次宽松受到市场关注。
负利率对外汇市场毫无影响?
经济学理论认为，负利率会令该国货币贬值，但是一位资深策略师告诉CNBC记者，各国央行推行的负利率政策对外汇交易员来说是“毫无意义的”。
目前，几个主要央行都推行了负利率政策，以刺激经济和鼓励企业及家庭消费。值得特别提出的是，欧洲央行在3月10日将隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%，而日本央行将存储利率下调至-0.1%。
理论上说，利率下调会令该国货币贬值，抑制收益率，从而使外国投资减少并且影响外汇交易员买入该国货币。但是，在发达国家都采取超低利率情况下，货币收益率间的较小差异或许比一个国家央行采取负利率带来的影响更大。
汇丰银行汇率策略主管David Bloom周二告诉CNBC记者，“外汇市场中最重要的是货币间的价差。如果想要套息交易，就买入低收益率货币;而买入高收益率货币就能在每日获取收益。”
“负利率政策在外汇市场随处可见，它对我们没有任何影响，”他补充道。
负利率政策的推行引来了Joseph Stiglitz等经济学家以及德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)等决策者的批判。后者曾在本月警告称，负利率政策引发的经济后果会被民粹主义极端政党操弄，并造成意想不到的负面后果。
预计日央行加码刺激 日元暴涨暴跌为哪般?
自2016年以来，疯狂的日元一路上涨，震撼着全球资本市场，日元投机性净多头仓位在上周接近历史极值。根据美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，日元投机性净多头仓位在上周达到了60073手，接近历史极值。
有分析人士指出，自年初以来，作为“融资货币”和“避险货币”的日元在全球市场动荡格局下飙升9%，成为G10货币中表现最强的。这对日本经济和通胀雪上加霜，也导致日股暴跌。日经225指数年内下挫近15%，主要受到日元升值打压出口企业股所致。
日本央行政策会议召开在即，分析师纷纷忙着预测日本央行的刺激力度以及其对日元的影响程度。
瑞银日内报告指出，预计日本央行本周会推出一个“强有力的政策组合”，包括把QQE资产收购规模提高20万亿日元、将超额准备金利率再调低20个基点至-0.30%;还有可能包括对刺激银行贷款计划(SBLF)实施负利率。
上周，日本央行宣称，正在考虑进一步调整对金融机构存放在日本央行的部分资金使用负利率，这令日元重挫。本周二，日本央行行长黑田东彦警告称，长期看来，低利率环境将损及银行业收益。
全球仍在宽松加码时期
日本并不是唯一的负利率俱乐部成员国，加拿大也在考虑是否要执行负利率。分析认为，加拿大如果降息，有可能令该国经济摆脱目前所面临的诸多风险，如可以避免更多油井关闭、防止财务风险传染到整个商业领域等。但此举也可能令已经大幅贬值的加元更加疲软，令以加元计算的价格高于边际生产成本。
实际上，全球各国都在为“宽松”加码。除日本之外，欧元区以及瑞士、瑞典和丹麦也属于采取负利率政策的经济体，所设利率分别为-0.3%，-0.75%，-1.1%和-0.65%。
尽管负利率会招致骂名，但负利率一方面旨在降低实体经济的借贷成本，另一方面则是为了压低本币汇率，提振出口竞争力。因此，竞低的利率在当前的国际环境中成为非常重要的一个手段。
民生固定收益部的李奇霖认为，货币宽松空间打开后，利率债同样受益。欧、日央行宽松加码，中外息差扩大，可减缓中国资本外流，人民币短期贬值压力减小，为中国的货币政策打开了操作空间，利率债的配置价值上升。
