最近，日本央行实施的负利率政策令政府债券市场陷入“混战”，此举令央行促进经济增长和抑制通货紧缩的努力变得更为复杂。
报道指出，日本央行3年前实施的巨大货币宽松政策使得日本央行成为占主导地位的买家，令9万亿美元的日本国债市场陷入几乎完全瘫痪的状态。
但自从日本央行宣布实施负利率政策的2个月以来，日本国债变成了易波动商品，价格变化剧烈。由于收益率为负值，这让投资者感到困惑，难以找到市场公允价值。
日本宏观顾问公司(Japan Macro Advisors)首席经济家大久保卓治(Takuji Okubo)表示：“从投资工具的角度考虑，日本国债市场真的存在泡沫;其价格正偏离基础，人们无法用传统手段衡量其价值。”
报道说，在日本央行的主导扭曲了债券市场的功能并消耗完流动性的背景下，央行在最终选择退出“定性和定量宽松”项目时，可能在缩小其购债规模时遇到麻烦。
报道指出，尽管理论上来说，日本央行可以持有海量债券坐等到期，但政策制定者不太可能希望那些资产在资产负债表上存在数十年。另一方面，非常顺利地减少其购债规模可能会非常困难。
一些分析师称，目前为止，日本央行印钞使政府的巨额公共债务融资成本保持在很低的水平;而增加成本会引起市场对日本可能失去融资控制的恐慌，导致潜在的恶性债券抛售。
一位业内人士说：“日本央行在不对市场造成冲击的情况下要缩减如此庞大的资产负债表会非常艰难。”
与此同时，购买负收益债券使日本央行蒙受损失——虽然这不会对日本政府造成即刻的忧虑，但对日元监护者的信心而言构成潜在的风险。
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