黄金自高位大幅回落，美股、原油也在连续数周上涨后首次录得下跌。具体来看，国际金价在过去的五个交易日中有四天收跌，目前从最高点回调幅度已接近70美元/盎司。数位美联储官员上周发表对通胀立场强硬的讲话，使投资者对美国今年至少升加两次，最早在下月加息的可能性保持警惕，引发美元上涨，从而令美元计价的商品全面作出修正。
资金流向方面，根据CFTC上周五公布的数据显示，在截止3月22日的一周里，非商业机构持有的黄金期货净多头头寸比之前一周增加9300手至17.8万手，再次创下自2015年2月初以来的最高水平。然而我们看到行情在周二之后急转直下，因此我们猜测对冲基金多头在下半周应该是出现了集体减仓的行为，这一点我们可以从下周公布的数据中得以验证。另外本轮对冲基金增持已经持续了超过两个月的时间，从历史经验来看，市场中期或已见顶，黄金接下来可能出现一段较长的回调行情。
耶伦在3月决议的新闻发布会上曾警示不能肯定核心通胀会持续升高。本次讲话中，耶伦可能会对通胀保留此前的谨慎态度，另一方面也可能会指出不排除4月加息的可能性。北京时间23:30，耶伦将在纽约经济俱乐部发表讲话。
从债券市场来看，上周美国十年期国债收益率基本维持稳定，截止周末收盘报在1.91%，较之前一周小幅上涨3个基点。利率互换价格方面，当前美元一、三、五年期的利率互换价格分别为0.82，1.11,1.33，较之前一周有所上涨。
实物投资需求面，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust上周继续流入约5吨至823.74吨，连续第十二周增持。
相关市场方面，原油价格在上周也结束了之前的连续上涨，其他大宗商品也无一例外的出现了下跌。美元指数在连续三周下跌后首度录得上涨，市场对于美联储加息的预期提升至两个月以来的最高水平，一切的外部因素似乎都在对金价形成利空，我们也因此得出了继续调整无法避免的结论。
当然，好的消息是对冲基金净多头寸仍处于高位，ETF基金目前也已经连续三个月增持，自金价触顶1920美元以来尚属首次。从这个角度来看，金价整体的上升趋势仍未改变，因此我们也建议客户继续选择配置黄金。另一方面，据悉印度金商的罢工行动有望在近期结束，这可能会在一定程度上改善市场短期的供需。
展望后市，我们仍然维持两个观点，一是今年黄金长期上涨的趋势没有改变;二则是短期可能继续调整，金价下探1200美元整数关口的可能性较大。本周市场将公布3月非农，如果数据继续利好，空头主力或将借此机会继续打压金价。
根据第一黄金网行情中心显示：北京时间:19.35 现货黄金报1219.47盎司/美元 涨跌-1.80 跌幅-0.13%，现货白银报15.13盎司/美元 涨跌-0.069, 跌幅-0.45%。
