第一黄金网观察发现，黄金交易所交易基金，即黄金ETF，自从出现在黄金市场中的第一天起，就扮演着大玩家的角色。在从2006年到2012年的7年中，每年至少会买入235吨黄金。这样的大胃口，有力地为黄金的超级牛市提供了动力。
可从2013年起，之前积累了大量仓位的ETF开始转换角色，大量沽出直接导致了当年4月黄金“断崖式”的下跌，黄金市场也从那时起完成了从牛到熊的画风转变。
ETF当时被当作是金价大跌的罪魁祸首，因为那一年交易所交易基金共卖出了915吨黄金，几乎相当于全球年黄金供应量的四分之一。在接下来的两年里，金价一路走低，ETF也没有停下卖出黄金的步伐。其中2014年卖出185吨黄金，去年又再次减少了133吨黄金的持有量。
不过从过去两个月看，ETF貌似又成了市场中的一股“正能量”。今年2月ETF增持的黄金创下2011年7月以来最大的单月流入量，截至2月底ETF的黄金持仓达到将近1680吨，触及近一年来最高水平。这意味着今年ETF累计买入黄金超过200吨，已超过2015年全年的降幅。
ETF的回归是建立在市场波动的基础上的，有一些驱动力量是因为避险需求，还有一些则是散户投资者们在寻求任何上涨的资产，因为过去两个月里持有股票和风险资产面临着不小的困难。因此在两个月来ETF吸收黄金的同时，全球股市同期流出155.89亿美元。
值得注意的是，去年第一季度ETF也经增持了25.2吨黄金，当时的金价也一度上扬了10%。这使得不少认为ETF开始低位建仓，黄金反弹在即。然而从第二季度开始，ETF又回到了出售黄金的老路上，并在全年剩下的时间里共卖出了158吨黄金。
因此，面对今年前两个月ETF的再次回归是市场拐点还是昙花一现，仍需要进一步的观察。
从目前的形势看，ETF是否会继续增持，金价能否持续上涨将视避险需求来决定。
如果美国接下来公布的经济数据仍不乐观，实际利率走低，那么金价仍会有进一步上涨的空间，ETF也不会停下建仓的脚步。而另一方面，ETF的增持对金价也会有促进作用，正如汇丰银行在最近发布的一份报告中所说的，持续流入的黄金ETF增仓对金价起着支撑作用，而今年市场的转向仍是ETF持仓的反弹。
第一黄金网行情中心数据显示，截至北京时间周三(3月23日)18:50，国际现货黄金报1234.27美元/盎司。
