上周(3月7日至11日)欧洲央行利率主导了全球各大金融市场的走势，降息决定与随后德拉基的讲话一起，让包括黄金市场在内的各大市场都见识了“过山车”的威力。上周四(3月10日)收盘，现货黄金大涨超过1.5%。然而，受美国股市走强、美联储议息会议逼近等影响，现货黄金已连续两个交易日收跌。
周二(3月15日)，现货黄金开盘走软，技术面下行压力巨大，日内反弹难期，“三连跌”基本已成定局。那么，国际金价三连跌，是否意味着黄金牛市已到头?
牛市因何而起?
回望2015年，美联储的加息政策是黄金市场绕不过去的一座大山。受此利空因素影响，现货黄金全年下跌近10%。然而进入2016年，黄金市场的走势全然不同。
一方面，美联储刚刚进行了近10年来的第一次加息，因此投资者普遍预计，2016年年初，至少第一季度，美联储的加息政策将无法阻碍黄金价格反弹。
另一方面，进入2016年，人民币贬值引发的风暴席卷外汇市场，同时也引发了其它相关市场，例如原油市场、黄金市场以及股市的剧烈动荡。投资者的避险情绪急剧升温，作为最佳的避险资产之一，黄金再次受到了投资者的青睐。
金价为何下跌?
最主要的原因，在于这一轮的金价暴涨源于避险情绪，也就是说，其牛市根基并不牢固，一旦情绪消退，金价就无法获得支撑。人民币汇率走稳，股市趋于平静，对于黄金价格而言，都是利空因素。
另一方面，这一轮金价暴涨吸引了大量资金回归黄金市场，其中部分属于投机性资金，即一旦获利，在没有继续上涨的预期的前提下，难免会有部分投资者选择获利离场。
最后，北京时间周四(3月17日)凌晨2:00，美联储就将公布最新的利率决议。尽管此次美联储加息的可能性极小，但对于黄金市场而言，此次议息会议仍是重磅炸弹，不容小视。受此影响，部分投资者选择结清仓位、保持观望，也在情理之中。
牛市能否继续?
作为投资品种，黄金价格是上涨还是下跌，取决于市场力量的多空对比。基本面利好黄金，则多头力量势必得到增强，反之则是空头称雄。
从基本面来看，美联储的加息政策依旧是黄金市场绕不过的大山，除非美国经济出现衰退迹象。而另一方面，作为全球第二大经济体，中国经济的增长前景依旧不明朗，因此黄金多头的生机就在于此。
一旦中国经济无法实现软着陆，则包括美国在内的各大经济体都难逃被牵连的厄运，其冲击力甚至足以掀起新的金融危机。回顾2009年金融危机期间，黄金价格的走势，我们不难预见黄金的新一轮暴涨。
反之，若中国经济成功实现若着陆，没有冲击全球经济，则美联储加息的阴影将始终“纠缠”黄金。2015年黄金市场的“悲惨”走势，很有可能重演。
第一黄金网行情中心数据显示，截至北京时间周二(3月15日)15:20，国际现货黄金报1229.34美元/盎司。
