黄金却在通胀下滑的时候迎来七年来最好的开局行情。
这不是很奇怪吗?过去高通胀时期黄金都出现了飙涨，尤其在1970年美国CPI高达15%时，黄金更是迎来有史以来最大的上涨行情。
问题出在哪里，莫非通胀不再是黄金市场的推动力?
伦敦某金库的主管Adrian Ash表示，“黄金是对冲通胀最好的手段，特别是在利率无法保护你的时候。然而如果美联储继续加息，任何的通胀上扬都会视作经济复苏的迹象，这对黄金不是一件好事(利空)。”
因此，我们可以看到，对于经济疲软的担忧比通胀对黄金的影响更大。根据彭博数据，黄金和通胀的关联性已经从正相关跌落至负相关，甚至出现12年来最强的负相关性。
避险需求是最直接的刺激因素。
黄金投资者源源不断的涌入市场中，黄金ETF18%的单月增持创下2009年以来最高水平，直接的结果就是推动金价涨至1280美元，超过22%的涨幅。
负利率和经济失控是增加黄金吸引力的另外两大推动因素。
麦格理集团的贵金属分析师Matthew Turner指出，“当央行失去控制的时候，黄金的表现会非常好，近期的数据显示通货紧缩越来越强烈，只有通胀的迹象才能够挽救经济的信心。”
“黄金不产生利息”的说法一直都是黄金需求的阻碍，因为只要实际利率大于0，黄金看上去就是一种糟糕的投资品。
欧洲央行公布利率决议，同时下调三大利率，降息超出市场预期。此外欧洲央行还宣布扩大QE规模至每月800亿欧元，此前为600亿欧元。欧央行宽松力度大幅超出市场预期，欧元暴跌百余点，欧股大涨，黄金急速下挫。但随后召开的德拉吉新闻发布会中，德拉吉表示无需更多降息，欧元快速反弹转为上涨，黄金也在收复此前失地后，继续上扬，欧洲股市下跌报收。
欧洲央行同时将扩大QE规模至每月800亿欧元。将扩大QE范围，包括非银行企业债券。新措施将在3月16日生效。此外，欧洲央行宣布将启动新一轮TLTRO(长期再融资)操作，起始时间为2016年6月，持续时间4年。长期再融资操作的利率可以与存款利率一致。
随后，欧洲央行给出了新的有关经济增长前景以及通胀的预期。欧洲央行行长德拉基：将2016年GDP增速预估从1.7%下调至1.4%，将2017年GDP增速预估从1.9%下调至1.7%，预计2018年GDP增长1.8%。 同时，央行工作人员将2016年通胀率预期从1.0%下调至0.1%。将2017年通胀率预期从1.6%下调至1.3%，预计2018年通胀率为1.6%。
然而，当前全球有二十多个国家采取负利率来挽救经济下滑。今年日本央行也加入了丹麦央行、欧洲央行、瑞典央行和瑞士央行的负利率行列，将近7.9万亿的主权债务的利率已经下降至0以下。
这意味着什么?在这些国家存钱或者买国债还不如买黄金，这对于人们来说并不是很难的选择。
瑞银集团股份公司分析师Joni Teves认为，“负利率本质上提供了公平的竞争环境，使得在宏观经济不确定的背景下持有黄金更具有吸引力。”
