央行最新公布，2月份外汇储备数据为32023.21亿美元，环比下降286亿美元，高于市场预期的31900亿美元。我国1月份外汇储备数据为32308.93亿美元,较上月下降994.69亿美元。
从以上数据看,央行在2月份外汇储备下降幅度相对一月份大幅收窄,从去年7月份开始外汇储备大幅下降,到今年2月份的这个降幅,至少从单月看,外汇储备大幅下降的势头暂时至住了。因此有人评论认为这是由于2月份央行在外汇市场稳定了汇率，减少了市场波动，从而稳定了大家的预期，因此外逃资金开始减少，资本流出的势头有所减弱，这个结论目前看可能比较粗糙。
首先根据国际清算银行最近公布的数据，此前几个月外汇储备的下降并非主要是资本外流，而是企业归还外债。
该行认为，中国去年三季度跨境资金净减少了创纪录的1750亿美元，其中只有120亿美元是官方储备流出，剩下的都是私人资金流出。非官方储备流出的1630亿美元中，四分之三的规模是由包括人民币存款减少在内的一系列因素导致。人民币存款减少估计涉及800亿美元，国内企业直接向离岸银行偿还外币债务大概占340亿美元，向本地银行偿还外债占70亿美元。“部分数据显示，中国资本外流在去年四季度依然在持续，”该行称，尽管离岸人民币存款在这段时间降幅收窄，但企业偿还外债却在加速。
按照该行提供的数据，那么我们认为，2月外汇储备下降幅度收窄可能主要是这些债务已经阶段性的归还结束，至少短期债务如此，而投资者抛售人民币资产的行为应该不是最主要的，因为国内一线城市的房地产价格正是在1月和2月份出现比较大的涨幅。
外储降幅收窄的另一个原因是，美元从2月份以来持续疲软，日本和欧洲洋行加大QE力度,甚至实施负利率，资金出去后很难找到盈利资产。这可能也是中国高层最近一直表态，人民币没有持续贬值基础的一个重要原因。
另外，易钢最近表示，外汇储备减少主要是藏汇于民。如果要验证是否藏汇于民，有一个指标应该是有效的，那就是每月央行公布的商业外汇存款。我们看，2014年6月末外币存款余额5936亿美元，而2016年1月份这个外币存款余额6469亿美元，差不多1年半的时间外币存款余额才增加了500亿美元。从贷款看，而2014年6月末外币贷款余额8526亿美元，2016年1月外币贷款余额是8235亿美元,差不多一年多的时间，外币贷款减少了大概300亿元。至少从金融机构的存贷款数据看,很难得出结论藏汇于民的结论。
那么返回来再讨论2月份外汇储备降幅收窄的问题，也可能于去年后半年央行连续出台了加强资本管制的政策有关，一般居民资产要出境很难，如果换成美元存在银行，利率过底，境内没有多少美元资产可买，因此外汇存款量不大，也难以实现藏汇于民。
所以2月份外汇储备降幅收窄不能定义为央行死守人民币的成果，而更应该看到是一个短期现象，未来如果美元持续加息资金流出还将继续，而且抛售境内资产流出的问题也会加剧，这是大概率事件。
