企业收入增长缓慢以及相对较高的估值依然打压全球股市,尽管年后世界股市在动荡后出现一定的复苏，汇丰的分析师敦促投资者谨慎抄底。汇丰由(Fredrik Nerbrand)领头的全球资产部门出具的报告指出，在债务重压的情况下，持有现金观望才是最好的措施。
尽管市场1月份的抛售潮后开始稳定，但是汇丰发现股票风险增加的理由依然有限。汇丰宁愿将资金分配到高收益的债券和新兴市场债券上面，因为这些债券的风险溢价更具吸引力。
以下是他们认为对股市要抱有谨慎观点的两大因素：
首先是美国企业的盈利放缓。过去几个月，有关企业利润衰退被大量讨论，但是汇丰不认为这些谈论会很快结束。乐观的收入方面没有更多的理由，也就没有看好股票的理由。汇丰表示，除非企业盈利开始显现，类似股票等经济敏感资产的上升幅度有限。
第二个原因是，目前股价的估值依然较高。汇丰指出，虽然估值因为有所下滑显得更有吸引力，但是依然很难被市场抢购。但是，汇丰的研究团队对估值在曾经以及未来能起到多大的因素依然持有怀疑的观点，认为当前股市估值的下滑算不上惊人。另外，目前的股市估值状况既不是抛售股票的理由，也不是市场在此时点应该稳定的理由。
考虑所有这些因素，汇丰已经更新了其资产配置模型。在其六个月的投资模型下，现金持有量增加了11个百分点至17%，而分配给德国和瑞典债券的资金有所减少，因为这些债券的收益率现在下滑至的水平已经为未来收益的空间有限。
同时，汇丰的研究团队下调了中国股市的跌幅预期，只是注意到当前的中国股市已经不符合的期望。中国的经济趋势继续拖低股市。 这意味着公司收益下滑以及整体投资者情绪有恶化的风险。
中国缓慢的经济增长前景也加大了发生更大政治风险的可能性。可以看到的是，外围国家债券和中国股市之间的相关性有所上升。这意味着市场又一次更关注主权债务。
汇丰的观点遵循包括花旗在内的其他华尔街公司的谨慎观点。花旗称，全球经济衰退的可能性还在不断增加。与此同时，摩根大通的分析师也建议投资者利用近期的反弹卖出股票。他们还列举了经济增长、企业盈利和迫在眉睫的经济衰退风险恶化的前景。
