英国首相卡梅伦宣布，英国是否脱离欧盟的全民公投将于6月23日举行。这就是说，英国是去是留，今年年中的时候就会有一个比较清晰的结果。
民调显示支持与反对力量均衡增加不确定性，英镑贬值以及英国CDS上升已反映市场对此的担忧;由于英国与欧盟之间关联度高，退欧导致贸易、投资活动壁垒上升，进口成本上升，进而拖累英国与欧盟经济。同时，削弱欧盟作为一个整体的政治话语权;对全球市场的影响在于：在当前全球经济前景黯淡的背景下，进一步加剧对发达经济体的担忧，不定时的风险因素。
英国退欧的来龙去脉
我们在1月6日的报告《2016年的五只”黑天鹅“》中指出，英国退欧可能会成为2016年的一个不确定因素。作为卡梅伦竞选时的一个承诺，这一事项在保守党赢得大选后被提上议事日程。近日，卡梅伦宣布，英国将于2016年6月23日举行全民公投决定英国是否退欧。
与2012年希腊退欧风波时的情形类似，要匡算英国退欧对各方的经济影响是很困难的。定性的来看，我们认为影响至少包括两个方面。
经济层面：恢复摩擦成本，对英国以及欧盟都将形成负面拖累。欧盟首先是一个经济联盟，其包含欧盟参与国内部在贸易、投资等方面的优惠合作约定。而当前英国与欧盟之间的经济往来已非常密切。英国的出口中接近一半来自对欧盟的出口。反过来，欧盟对英国是顺差，其中德国和荷兰是英国最重要的逆差国。
而从投资来看，欧盟对外FDI存量中英国占比10%，而英国对外国际投资头寸中欧盟占比近40%。一旦两个经济体之间的经济联盟破裂，则意味着这些贸易之间的税率上升，同时非税贸易壁垒上升，投资优惠消失，进而导致贸易以及投资需求下降，同时进口成本上升。无论是对于英国还是欧盟经济体来说，都将形成负面的经济拖累，因为这实际上是一个恢复摩擦成本的过程。
政治层面：政治影响力下降。英国退出欧盟将影响欧洲作为一个整体的影响力。从欧盟建立以来，欧洲成为美国以外的第二大经济体，在世界舞台上的话语权大幅提高。
如果英国最终决定退出欧盟区，势必会引发全球对欧盟整体影响力的质疑，甚至可能导致其他国家效仿英国提出退欧的要求。
政治不确定性上升导致风险上升
从民调情况来看，英国民众中支持与反对退欧的力量始终非常均衡，这使得英国退欧这一事件不确定性较高。近期伦敦市长表态支持退欧，使得这一风险进一步上升。从金融市场表现来看，英镑贬值、CDS大幅上升均反映出市场对于这一风险的担忧。我们认为，未来几个月这一事件将持续反复。
近期全球市场的不稳定来源于对全球增长的担忧，尤其是修正前期对发达经济体增长的预期。而英国退欧的不确定性可能将传染至英国以及欧洲的信心数据进而可能传导至硬数据(最新一次的英国货币政策会议已承认英国退欧事件已影响到投资信心)，这可能加剧市场对于发达经济体经济前景的担忧。在当前极不稳定的全球金融市场中，这将是一个不定时的风险因素。
对于新兴市场而言，如果市场的担忧升级而进而导致风险偏好下降，新兴市场风险资产也将受到拖累。但考虑到其更直接冲击的是发达经济体经济前景，因而发达市场风险资产可能在这个过程中被拖累的程度更大。
