国际金价冲高回落，跌破1700美元。美国1.9万亿美元疫情刺激方案在参议院过关，但美国刺激法案市场买预期卖事实、更快重启经济以及更大消费者火力的组合，显然利好美债收益率，导致美元指数继续走强，限制了金价反弹。
利金认为，拜登的刺激计划概括起来就是‘雪中送炭，收买人心’，因为民主党的支持基础主要在中下层民众。总体而言，美国经济在2020年下半年有望处于复苏状态，技术性衰退可能已经结束，但是要想经济完全恢复，还有很长的路要走。
此次美国国债收益率上升主要有两个方面的原因：一是跟经济复苏与通胀预期上行有关。随着疫苗开发进程取得好的效果，现在疫情对经济的影响逐步转弱，而各方对经济增长预期的信心在增强，这在一定程度上推动了国债收益率的上行。二是最近油价的大幅反弹推动了一系列大宗商品价格出现了较大的反弹，这可能对未来通胀预期形成一个向上抬升的作用，进而引发了美债收益率的上行。
严利金认为，年初以来，全球债市收益率明显上行，反映是“全球复苏+再通胀”主题，但疫苗、油价、政策等因素加速了行情演绎。基本面看，美国通胀可能在二季度创下年内高点，而上半年经济增长对美债收益率的影响或更为突出。货币政策和流动性角度看，美债收益率仍有上行空间，但由于美联储在多方压力下可能短期内继续保持宽松，美债收益率后续上行节奏或相对温和。
美联储未来两年料维持现政
下周的市场焦点是美联储政策会议，本月稍早美联储主席鲍威尔避免引发对美债收益率上涨的担忧。鲍威尔在3月17日美联储结束下次政策会议时的记者会上，可能重申这一点。
美联储周四在一份报告中称，美国家庭财富在2020年末达到创纪录的130.2万亿美元，因处于纪录低位的利率和大规模财政救助计划遏制了新冠疫情的金融影响。最近的数据反映出美国家庭财务的整体强劲状况。危机之初的近3万亿美元财政救助以及美联储的降息和月度购债操作均带来提振。
但尽管预期2021年经济增长稳健，但美联储青睐的通胀指标――核心个人消费支出(PCE)物价指数今明两年的平均升幅预计仅为2.0%，美联储在未来两年料将维持宽松货币政策不变。
利金认为，现阶段，美国联邦公开市场委员会(FOMC)似乎并不担心较长期利率，因为它们可能仍将反映出，在新财政政策刺激下，通胀和增长前景将有所改善。美元真正的题材还是在等美联储出牌，美联储会继续走鸽派路线吗？或者说如果到财政刺激和疫苗推动的复苏明显全面展开之时，美联储会放弃鸽派承诺吗？这是未来6到12个月区分美元多头和空头的一条线。
如果美债收益率持续攀升，那这是不是表明贵金属会就此一直处于弱势？
首先，单纯的从美债收益率角度来说随着收益率不断走高，对于贵金属就形成较大利空。而贵金属作为无息资产没有相应的利息收入，而美债收益率走高将会进一步削弱贵金属的配置价值。
其次，从经济增长角度来说，随着疫苗普及全球经济将稳步复苏向上，通胀水平也将不断抬升，一般情况下通胀水平抬升将有利于贵金属但市场交易的是预期。就是随着经济复苏、通胀水平抬升美联储会不会退出QE甚至采取加息呢？若美联储如期加息，市场流动性将发生逆转，美元指数将重返强势，贵金属或面临较大压力。
最后来看，如果收益率进一步上升，还需要关注通胀预期的变化程度，一旦通胀上升速度快于收益率上升的水平，那么真实利率的回落依旧利好贵金属价格。
就目前形势而言，利金认为，美股现正处于20年一遇的大泡沫，最终大概率以股灾收场，但不知道具体什么时候收场。可能会对全球资本市场形成一定的压力。虽然美股整体目前还难言泡沫，但是“新兴科技股票”，即投资者，尤其是散户投资者当下的宠儿，现在已经进入了“极端泡沫区间”。
言归正传，很多人明明知道1700下方为非常优质的价格，为何没人去动？
对于散户而言，或许1750/1800/1850仍然持有着多头的头寸，别说现在价格非常好，就算再好有的也是被跌怕了，要不就是手中已无子弹。
对于机构而言，当前全球的金融市场存在着巨大的不确定性，这个不确定是美债收益率造成的，别小看美债，它的威力以及背后的风险因子等同于金融市场的核弹！
美债近期的收益率飙升以及美债价格的下滑，是会造成整个金融体系的瘫痪的，如果持续下去，美元又将陷入流动性风险，因为很多资金都在美债上，现在的美债纽约联储的库存都没了，给投机做空美债的对冲资金拿去了（为什么做空要买美债，这个涉及到美国的金融制度，需要了解的可添加严利金本人）。总之美债定时炸弹不去拆，或者以何种方式去拆关乎到整个金融市场，无论是道琼斯还是A股或者黄金，处理不好都会有极大的伤害！
回顾去年的3月份美股3次熔断与黄金暴跌150美金等来看，其现在阶段就是预期相似的，这不得不重视。所以虽然月线黄金价格有见底的需求，但是月线并未收线，在此之前短期仍然需要注意风险的爆发。
黄金周线级别：
从上周的周线收官来看，短周期而言，周线级别的KDJ是出现超卖的，也就意味着周线的反弹或许存在，但反弹或许力度并不会太大，毕竟当前的价格是沿着5周线的强势下行，注意下周的5周线位置，预计在1740-1750之间，那么周线的反弹也最多触及在1730-1740附近后，有望是继续下行的，除非出现一个很大的阳线，在下周任意时间阶段1小时之内爆拉30-50美金（消息面显示：COMEX最活跃黄金期货合约在北京时间21:58-22:00三分钟内成交量为20378手，交易合约总价值超34亿美元）这样的消息面+K线的快速上拉才能认定为见底的信号，否则就算反弹，周期内也会反复，至少在夏天之前都是在构筑底部区域。
从黄金日线图形来看：
黄金从日线图形来看，若再下行跌破1700关口有望形成超卖反弹，但也只是反弹而已，并不能指望短期就存在大幅上行的需求，除非以上的资金面动了，否则反弹后仍然有继续下行的需求，本轮的反弹有望形成的是在日线级别的双底或者头肩底，伴随的是底背离的结构，那么当这个形态出现之时，黄金的中期底部结构也就会非常的牢固，届时中短期再行考虑购入是最佳的选项，如果真如以上图形的运行，黄金价格会处于哪一个阶段？预计会在1550-1600附近这样的极限位置，所以若有一天介于这样的位置之时，不用太过于恐慌，几乎低于0.0%的概率处于1500下方，所以其价格到达这样的位置可以考虑中期的配置。
有人说日线的趋势线在1670-1680附近，这并不是趋势线，2点并不能成为一道趋势线，只有3点才能为一线，这个第三个点是值得关注的，预计会打破，重新建立新的趋势通道，本轮的1687或许并不是低点，1680/1670附近最多提供一个小支撑，但迟早要被打破的，但考虑到2020年的4月-6月，黄金价格维持在1660-1750的区间震荡了两个月，所以当前存在反复反抽的可能，但经历一段周期后若仍然没有资金大幅带动有效的脱离这个区间向上走，那么还会向下继续寻找支撑，直到市场出现底部信号。
短周期而言，观察4小时图形：
4小时级别呈现的是双收敛三角形内运行，小级别的下跌三角形中的支撑位周一在1677-1680区间，压力位在周一早盘1707-1705附近，欧盘1703.5附近，突破后有望冲击第一目标位1722关口，其次为最大极限1740附近。
从这个三角区间来看，黄金价格有望在这个区域做震荡一段周期，当然也需要谨防打破这个区域走出极端的行情，这个具体要看美联储以及美债的相关走势，或者美国经济刺激法案诱导的方向性，一般无消息面引导黄金下周初很难摆脱这样的区间。
若周一黄金亚盘并未出现强势的向上做突破，那么有望回踩1677-1680区域的支撑，届时有望得到支撑反弹，若周一亚盘出现强势的突破1710位置，则跟多看至1720/30区域，若一度触及1740附近则考虑空黄金，因为弱势下并不会去有太大的反抽力度。
文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ348
