自新冠疫情以来，全球范围内的货币政策环境都大幅放宽，各国政府也都不断的推出各种抗疫纾困措辞，包括各种形式的“放水”，市场原本预计通胀会大幅攀升，但数据却显示各国的通胀水平依然较低，令很多投资者感到困惑。
很显然，尽管政府和央行“放水”，但老百姓却不愿意花钱，将大量的现金存起来，这使得很大一部分政府和央行释放的资金无法被用于消费，因而无力推高通胀。这也是近期金价一直震荡走弱的原因之一，因为原本投资者买入黄金以应对通胀上涨的风险，但如今通胀并没有大幅上涨，削弱了这部分需求。
此外，美国人的存款也大幅增加，而且有很大一部分资金流入了股市，帮助美国股市屡次刷新记录新高，意味着美联储和美国政府释放的资金也有很大一部分没有被用于消费。本周三(3月10日)将公布美国2月份CPI数据，目前市场预期同比仅增长1.4%，投资者需要予以关注。
在10年期和30年期美债收益率达到一年多以来最高水平之后，可能进一步推动收益率上涨的催化剂包括定于周三公布的2月消费者价格数据以及从周二开始的一系列美国国债的发行。正是2月25日进行的七年期国债发行结果不佳，引发了债市的最新一轮下跌。
随着根据通胀保值美债收益率计算的市场通胀预期接近2014年以来未见之水平，2月消费者物价指数若高于预期可能会支持那些认为名义债券收益率将需要走高的观点。当日晚些时候的10年期国债发行或者隔天的30年期发行如果需求疲弱，则将表明尽管发行规模增加已经暂停，但国债供应仍然是一个问题。
美国国债收益率的急剧波动反映了与疫苗推出和财政刺激措施相关的美国经济改善预期。许多人表示这波走势还没有结束，并预期10年期国债收益率（周一徘徊在1.60%左右）将达到2%，当然这种情形也存在风险。收益率走高所体现的更为收紧的金融状况会引发股市下跌。与此同时，美联储官员在3月16日至17日政策会议之前正处于自设的缄默期。
交易员正在越来越多做空美国国债期货。尽管有时国债发行会被用来作为空头回补的机会，但市场波动可能会抑制这样做的意愿--在交易商的资产负债表已经充斥着国债的情况下，可能导致发行结果疲软。对于银行而言，疫情期间监管豁免在本月底到期的不确定性也可能对国债发行构成挑战。
如果美债收益率持续攀升，那这是不是表明贵金属会就此一直处于弱势？
首先，单纯的从美债收益率角度来说随着收益率不断走高，对于贵金属就形成较大利空。而贵金属作为无息资产没有相应的利息收入，而美债收益率走高将会进一步削弱贵金属的配置价值。
其次，从经济增长角度来说，随着疫苗普及全球经济将稳步复苏向上，通胀水平也将不断抬升，一般情况下通胀水平抬升将有利于贵金属但市场交易的是预期。就是随着经济复苏、通胀水平抬升美联储会不会退出QE甚至采取加息呢？若美联储如期加息，市场流动性将发生逆转，美元指数将重返强势，贵金属或面临较大压力。
最后来看，如果收益率进一步上升，还需要关注通胀预期的变化程度，一旦通胀上升速度快于收益率上升的水平，那么真实利率的回落依旧利好贵金属价格。
在昨日黄金最高反弹到了1714后选择了下行，而下行分成两个阶段，第一段是跌到了1684附近后开始反弹，第二段是真实下破1686，最低跌到1676，也是之前分析的黄金如果下破1686则1680较大概率无法支撑住，当时我们是操作了1688的空单完成了1680的全部离场；而在来到了1676后今日开启了比较强势的反弹，对3月1日以来的高点连线形成的压制线进行了突破，目前最高来到了1720附近，那么之后的黄金应该如何看待呢？
在昨日黄金于1676得到支持的原因有两个：一个是3月1日以来的低点连线形成的支撑线，另一个是2020年8月份和11月低点连线形成的支撑线；这两条线重合在1676附近，所以此处是有双重支撑；而目前的反弹我们也可以看做是1760下跌至1676的反弹，所以可以从1760拉斐波那契回调线到1676,38.2%~50%的反弹区间在1716~1720，会以阻力形式存在；因此如果是一些稳健的投资者可以考虑1720~1723附近的阻力。而下方的支撑可以关注从1676拉斐波那契回调线到高点，一般回调位也是在38.2%~50%。
当然肯定也会有投资者问，黄金昨日是最低来到了2020年8月份以来的下降通道下轨，那么有没有可能展开强反弹，去测试通道上轨呢？现在通道上轨对应着1790附近；目前我们看到的更多是对1760下跌以来的反弹，而上方的阻力位还很多，只有逐步突破后，并且突破1760之后，才会有较大概率去测试这个下降通道的上轨。
黄金从2075经过7个月的时间，最低回落到1676，已经下跌了399美金的空间，时间上已经到位，空间上也已经靠近了关键支撑位置附近。因此虽然目前的空头趋势还未改变，但下跌空间已经不会很大。
目前月线级别的重要支撑在1660位置，行情触及到1675-1670区间止跌，大概率会有反弹甚至反转行情。在上方存在1725、1740、1759的必破点的情况下，价格止跌企稳后，就会朝着1760以上运行。
因此本周守住1725不破，短线继续以空头趋势高空为主。价格一旦触及到1670-1675区间，则关注企稳后的反手波段多单机会。若价格直接突破1725，本周也会倾向于震荡企稳拉涨。届时也可以关注低多机会，不追涨。（具体操作请添加严利金，实盘为准）
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文/严利金
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