周五(2月26日)本月金价震荡回落，最低触及八个月新低，虽然美联储始终维持宽松措施给金价带来长期支撑，但随着疫苗加速推广，市场对未来经济复苏前景的预期不断升温，这对金价不利。同时，通胀预期的攀升，也使得美国债券市场遭到抛售，美债收益率大幅攀升，金价因此面临沉重的压力。
这一次，黄金下跌的原因，主要是因为全球经济复苏的预期升温，市场认为，随着经济环境变好，美联储为中心的央行都开始收紧货币政策，不再像去年为了应对疫情，而大肆印钞，流动性减少，股市的输血能力就会大打折扣，从而导致资本出逃。
展望下月，投资者仍然需要密切关注美债的最新动态。美联储也会在3月召开新的利率决议，并且将公布经济预期，投资者可以在这次决议中，进一步寻找美联储政策可能转变的迹象。同时，投资者也要关注疫情的进展，以及疫苗推广的情况。
美债收益率大幅度攀升，给金价带来沉重压力
伴随油价上涨、通胀预期升温，美国国债的抛售导致30年期收益率大幅飙升。中长期国债收益率走高，长期收益率升幅更大，令曲线陡峭。
美国10年期国债收益率也大幅度攀升。美国10年期国债收益率向来被定义为全球风险资产定价的锚，春节以来，该收益率大幅攀升了20%，恰好回到了去年2月末新冠肺炎疫情开始引爆金融市场大暴跌的水平。
美债收益率走高，这对无孳息的黄金构成沉重打击，这表明更多资金可能会离开有避险属性的黄金市场，转向高息市场。
利金认为，市场对更多刺激措施感到不安，担忧通胀上升风险，并担心量化宽松减码，套利和仓位止损可能加剧了抛售。国债收益的飙升，意味着各种借贷成本的上升，会带动按揭抵押贷款、信用贷款、汽车贷款、学生贷款，乃至所有商业贷款的利率一起上涨。
美国国债收益率持续走高，牵动市场的神经，无风险利率快速提升，意味着风险资产可能会向无风险资产转移，随后美股市场出现连续的调整，特斯拉、苹果等科技巨头首当其冲被绞杀。
虽然美联储态度温和，但不可否认的是，在美债收益连续上攻之际，货币政策转向已经不再遥不可及。
根据以往历史经验，美10年期国债收益率达到1.5%，将是一个国际金融市场普遍认为的临界点，目前距离临界点只有一步之遥。一旦突破1.5%，市场会对通胀形成一致预期，对冲基金会开始做空国债期货，10年国债收益率会出现飙升，届时全球资产会出现一轮挤泡沫的过程。
利金认为，三方面因素导致美债收益率出现加速上行：一是美国新冠肺炎疫情改善情况超预期，提振了对疫苗效果的乐观预期；二是商品价格上涨刺激美国通胀预期升温，其中油价上涨的影响尤其显著；三是美国财政刺激预期增强既改善经济预期，也带来潜在的美债供给压力。
基本面看，美国通胀可能在二季度创下年内高点，而上半年经济增长对美债收益率的影响或更为突出。货币政策和流动性角度看，美债收益率仍有上行空间，但由于美联储在多方压力下可能短期内继续保持宽松，美债收益率后续上行节奏或相对温和。
过去一周左右，市场一直在消化美国10年期国债收益率上升意味着什么。这显然表明，要么我们将迎来更强劲的经济复苏，要么通胀压力正在上升。如果你是担心高通胀的一派，并为此打算抛售股票，那么美联储主席计划坚持低利率和宽松货币政策的表态，可能会缓解一些恐惧。
周五，黄金连续第二个交易日出现后续卖盘。1小时图上的超强相对强弱指数(RSI)帮助商品从八个月低点反弹。4小时图/日线图上的看跌震荡指标支持近期进一步下跌的前景。黄金在欧洲时段上半年一直保持低迷，尽管已设法将其部分日内跌幅恢复至八个月低点。贵金属最后一次交易在1734-35美元附近，当日下跌约2.0％。
从技术角度来看，1小时图上的RSI稍微超卖似乎是扩大对黄金的支撑的唯一因素。话虽如此，每天四小时图上的震荡指标仍处于看跌区域，距离超卖区域还很远。反过来，这有利于看跌交易者，并支持进一步走弱的前景。
然而，任何随后的下滑都更有可能在短期下降趋势线附近找到一些支撑，目前在1750美元附近。看跌的交易者可以等待持续突破上述支撑位，然后再下新赌注。黄金可能会进一步加速下跌，进一步向1725-24美元的支撑位走上1700美元的整数关口。
行情已经处在极弱势的空头阶段，这种行情，一方面是极弱势下跌，迅速猛烈并且空间巨大，另一方面是基本不会有反弹的出现，价格一根筋式的下行。除此之外，价格还存在加速赶底的可能性，在物极必反的作用下，一旦多头力量占据主动，并且形成较大空间的反弹，行情可能就要反转了。
在极弱势空头中，不要着急抄底，务必采取右侧交易方式，等行情真正企稳后再进行多单布局。行情未能企稳前，就一直看价格猛烈杀跌回落。目前市场的主要阻力在1750位置，下方的支撑则是处在1650-1680区间。行情若能突破1750，行情就会开启震荡筑底的上涨行情，若价格不破1750，价格还会继续新低，并且测试1680附近支撑。
金价隔夜反弹之后，从1775附近开始下跌，跌了近50多美金左右，今天虽然有所反弹，但幅度和力度不是太大，短线空头仍然占据优势，连续两个月时间的调整，金价将有望向1720-1700靠近月线中轨位置靠拢，附图指标MACD也高位死叉，近期调整可能会继续，暂时还是不能考虑长线多，而是顺势跟随即可。
黄金：黄金反弹1738-1740空，损1750，目标1720-1715，破位减仓持有。多单严利金盘中实时给出！
小技巧：1、极弱势空头中，5分钟临近K线高点不破，行情就会逐步新低；破位5分钟周期的临近K线高点，行情会开始震荡磨底。2、极弱势空头一般会运行三根1小时周期的大阴线，第三根K线才会有企稳可能性。
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文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微：YLJ348
