周五(2月26日)本月金价震荡回落,最低触及八个月新低,虽然美联储始终维持宽松措施给金价带来长期支撑,但随着疫苗加速推广,市场对未来经济复苏前景的预期不断升温,这对金价不利。同时,通胀预期的攀升,也使得美国债券市场遭到抛售,美债收益率大幅攀升,金价因此面临沉重的压力。
展望下月,投资者仍然需要密切关注美债的最新动态。美联储也会在3月召开新的利率决议,并且将公布经济预期,投资者可以在这次决议中,进一步寻找美联储政策可能转变的迹象。同时,投资者也要关注疫情的进展,以及疫苗推广的情况。
美债收益率大幅度攀升,给金价带来沉重压力
伴随油价上涨、通胀预期升温,美国国债的抛售导致30年期收益率大幅飙升。中长期国债收益率走高,长期收益率升幅更大,令曲线陡峭。
美国10年期国债收益率也大幅度攀升。美国10年期国债收益率向来被定义为全球风险资产定价的锚,春节以来,该收益率大幅攀升了20%,恰好回到了去年2月末新冠肺炎疫情开始引爆金融市场大暴跌的水平。
美债收益率走高,这对无孳息的黄金构成沉重打击,这表明更多资金可能会离开有避险属性的黄金市场,转向高息市场。
利金认为,市场对更多刺激措施感到不安,担忧通胀上升风险,并担心量化宽松减码,套利和仓位止损可能加剧了抛售。国债收益的飙升,意味着各种借贷成本的上升,会带动按揭抵押贷款、信用贷款、汽车贷款、学生贷款,乃至所有商业贷款的利率一起上涨。
美国国债收益率持续走高,牵动市场的神经,无风险利率快速提升,意味着风险资产可能会向无风险资产转移,随后美股市场出现连续的调整,特斯拉、苹果等科技巨头首当其冲被绞杀。
虽然美联储态度温和,但不可否认的是,在美债收益连续上攻之际,货币政策转向已经不再遥不可及。
根据以往历史经验,美10年期国债收益率达到1.5%,将是一个国际金融市场普遍认为的临界点,目前距离临界点只有一步之遥。一旦突破1.5%,市场会对通胀形成一致预期,对冲基金会开始做空国债期货,10年国债收益率会出现飙升,届时全球资产会出现一轮挤泡沫的过程。
利金认为,三方面因素导致美债收益率出现加速上行:一是美国新冠肺炎疫情改善情况超预期,提振了对疫苗效果的乐观预期;二是商品价格上涨刺激美国通胀预期升温,其中油价上涨的影响尤其显著;三是美国财政刺激预期增强既改善经济预期,也带来潜在的美债供给压力。
基本面看,美国通胀可能在二季度创下年内高点,而上半年经济增长对美债收益率的影响或更为突出。货币政策和流动性角度看,美债收益率仍有上行空间,但由于美联储在多方压力下可能短期内继续保持宽松,美债收益率后续上行节奏或相对温和。
过去一周左右,市场一直在消化美国10年期国债收益率上升意味着什么。这显然表明,要么我们将迎来更强劲的经济复苏,要么通胀压力正在上升。如果你是担心高通胀的一派,并为此打算抛售股票,那么美联储主席计划坚持低利率和宽松货币政策的表态,可能会缓解一些恐惧。
周五,黄金连续第二个交易日出现后续卖盘。1小时图上的超强相对强弱指数(RSI)帮助商品从八个月低点反弹。4小时图/日线图上的看跌震荡指标支持近期进一步下跌的前景。黄金在欧洲时段上半年一直保持低迷,尽管已设法将其部分日内跌幅恢复至八个月低点。贵金属最后一次交易在1746-47美元附近,当日下跌约1.2%。
从技术角度来看,1小时图上的RSI稍微超卖似乎是扩大对黄金的支撑的唯一因素。话虽如此,每天四小时图上的震荡指标仍处于看跌区域,距离超卖区域还很远。反过来,这有利于看跌交易者,并支持进一步走弱的前景。
然而,任何随后的下滑都更有可能在短期下降趋势线附近找到一些支撑,目前在1750美元附近。看跌的交易者可以等待持续突破上述支撑位,然后再下新赌注。黄金可能会进一步加速下跌,进一步向1725-24美元的支撑位走上1700美元的整数关口。
另一方面,近期阻力位于每日高点附近,1775美元区域附近。持续走强可能会触发空头回补动作,并将黄金推回1800美元关口。紧随其后的是另一个下降趋势线阻力位,在1805-06美元附近,如果清除该阻力位,将抵消任何短期看跌偏见。
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文/严利金
严利金分析师团队在线指导官微:YLJ348